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中國有色金屬產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)監(jiān)測模型結(jié)果顯示，2025年6月，中國有色金屬產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)為35.0，較上月下降1.8個百分點；先行指數(shù)70.4，較上月下降3.5個百分點；一致指數(shù)為70.6，較上月下降2.8個百分點。

2024年6月—2025年6月有色金屬產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)

01 產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)小幅下降

6月份，中國有色金屬產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)為35.0，較上月下降1.8個百分點，從總體來看，本月景氣指數(shù)呈現(xiàn)下降趨勢，但處在 “正?！眳^(qū)間中部。

圖1 中國有色金屬產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)趨勢圖

在構(gòu)成有色金屬產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)的12項指標中，LMEX指數(shù)、M2、汽車產(chǎn)量、家電產(chǎn)量、有色金屬固定資產(chǎn)月投資額、十種常用有色金屬產(chǎn)量、發(fā)電量、營業(yè)收入、利潤總額及有色金屬出口額等10項指標位于“正?！眳^(qū)間；有色金屬進口額1項指標位于“偏冷”區(qū)間；商品房銷售面積1項指標位于“過冷”區(qū)間。

圖2 中國有色金屬產(chǎn)業(yè)景氣信號燈圖

02 先行合成指數(shù)出現(xiàn)下降

本期先行指數(shù)為70.4，較上月下降3.5個百分點。經(jīng)季節(jié)調(diào)整后，環(huán)比出現(xiàn)下降的指標有4項，分別是汽車產(chǎn)量指數(shù)、商品房銷售面積指數(shù)、家電產(chǎn)量指數(shù)及有色金屬進口額指數(shù)，降幅分別是0.9%、10.2%、2.1%和3.7%；同比出現(xiàn)下降的指標有2項，分別是商品房銷售面積指數(shù)及有色金屬進口額指數(shù)，降幅分別是15.1%和17.2%。

圖3 中國有色金屬產(chǎn)業(yè)合成指數(shù)曲線

03 國內(nèi)有色金屬行業(yè)整體呈現(xiàn)生產(chǎn)穩(wěn)定、投資旺盛、價格震蕩、貿(mào)易分化、效益增長的特點

國際經(jīng)濟方面，6月份，全球主要經(jīng)濟體呈現(xiàn)出復(fù)雜多變的經(jīng)濟圖景，北美、歐洲和日本等發(fā)達經(jīng)濟體面臨各自獨特的挑戰(zhàn)與機遇。根據(jù)中國物流與采購聯(lián)合會數(shù)據(jù)，6月份，美國制造業(yè)PMI指數(shù)為49.0，較5月份的48.5環(huán)比上升0.5個百分點，雖然仍處于榮枯線（50）以下的收縮區(qū)間，但已顯示出微弱復(fù)蘇跡象。數(shù)據(jù)表明，制造業(yè)收縮速度放緩，可能正接近拐點。新訂單和生產(chǎn)指數(shù)的小幅回升是主要推動因素。高技術(shù)制造業(yè)和汽車產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)相對較好，而傳統(tǒng)制造業(yè)仍面臨壓力。歐洲各國制造業(yè)表現(xiàn)呈現(xiàn)顯著分化，整體復(fù)蘇基礎(chǔ)不牢固，歐元區(qū)最大經(jīng)濟體德國PMI指數(shù)回升至49.0，主要得益于汽車和機械制造業(yè)訂單改善，但仍在榮枯線以下，顯示復(fù)蘇基礎(chǔ)不牢固。法國PMI指數(shù)下降1.7個百分點至48.1，由擴張轉(zhuǎn)為收縮，主要受國內(nèi)需求疲軟和庫存調(diào)整影響，令人擔憂。日本制造業(yè)PMI指數(shù)為50.1，較5月份的49.4上升0.7個百分點，自4月份以來首次站上榮枯線，顯示制造業(yè)活動重回擴張軌道。

國內(nèi)經(jīng)濟方面，6月份，中國經(jīng)濟繼續(xù)保持平穩(wěn)恢復(fù)態(tài)勢，三大PMI指數(shù)均有所回升。制造業(yè)PMI指數(shù)為49.7%，較上月上升0.2個百分點，雖然仍處于收縮區(qū)間，但景氣面有所擴大，21個行業(yè)中有11個位于擴張區(qū)間，比上月增加4個百分點。制造業(yè)生產(chǎn)活動加快，生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)分別為51.0%和50.2%，均位于擴張區(qū)間，顯示市場需求有所改善。價格指數(shù)也有所回升，主要原材料購進價格指數(shù)和出廠價格指數(shù)分別上升1.5個百分點。分企業(yè)規(guī)?？?，大型企業(yè)PMI指數(shù)為51.2%，繼續(xù)位于擴張區(qū)間；中型企業(yè)PMI指數(shù)為48.6%，景氣水平有所改善；但小型企業(yè)PMI指數(shù)下降至47.3%。裝備制造業(yè)、高技術(shù)制造業(yè)和消費品行業(yè)PMI指數(shù)均連續(xù)兩個月位于擴張區(qū)間，其中，裝備制造業(yè)表現(xiàn)尤為突出。非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為50.5%，比上月上升0.2個百分點，繼續(xù)保持擴張態(tài)勢。服務(wù)業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為50.1%，基本保持穩(wěn)定，金融相關(guān)行業(yè)表現(xiàn)突出；建筑業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為52.8%，上升1.8個百分點，基礎(chǔ)設(shè)施項目建設(shè)保持較快進度。綜合PMI指數(shù)為50.7%，比上月上升0.3個百分點，表明我國企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動總體擴張有所加快。

產(chǎn)業(yè)方面，今年以來，有色金屬工業(yè)生產(chǎn)總體保持增長，國家統(tǒng)計局最新數(shù)據(jù)顯示，1—5月，規(guī)模以上有色金屬企業(yè)工業(yè)增加值比去年同期增長7.0%。其中，礦山采選企業(yè)工業(yè)增加值增長6.3%，冶煉加工企業(yè)工業(yè)增加值增長7.1%。1—5月，十種常用有色金屬產(chǎn)量為3340.4萬噸，比去年同期增長2.8%，增幅比1—4月擴大0.5個百分點。其中，精煉銅產(chǎn)量為605.3萬噸，同比增長8.0%；原鋁產(chǎn)量為1859.0萬噸，同比增長4.0%。6種精礦金屬量259.6萬噸，比去年同期增長6.6%；氧化鋁產(chǎn)量3740.1萬噸，比去年同期增長9.5%；銅材產(chǎn)量953.7萬噸，比去年同期增長6.2%；鋁材產(chǎn)量2683.1萬噸，比去年同期增長0.6%。

投資方面，國家統(tǒng)計局最新數(shù)據(jù)顯示，1—5月，有色金屬工業(yè)完成固定資產(chǎn)投資比去年同期增長19.9%，增幅比1—4月收窄0.8個百分點，但比全國工業(yè)投資增幅高8.3個百分點。其中，礦山采選完成固定資產(chǎn)投資增長44.0%；冶煉和壓延加工完成固定資產(chǎn)投資增長14.3%。1—5月，民間有色金屬工業(yè)完成固定資產(chǎn)投資比去年同期增長16.6%。其中，礦山采選完成固定資產(chǎn)投資增長30.2%；冶煉和壓延加工完成固定資產(chǎn)投資增長13.7%。

進出口貿(mào)易方面，海關(guān)總署最新數(shù)據(jù)顯示，5月份，有色金屬貿(mào)易呈現(xiàn)原料進口增長、成品進出口分化的特點。根據(jù)海關(guān)快報統(tǒng)計，5月份，我國銅精礦進口實物量為239.5萬噸，環(huán)比下降18.1%，同比增長5.8%；進口額為63.9億美元，環(huán)比下降16.8%，同比增長23.4%。5月份，我國未鍛軋銅及銅材進口量42.7萬噸，環(huán)比下降2.5%，同比下降16.9%；進口額為42.0億美元，環(huán)比下降2.1%，同比下降16.9%。5月份，我國鋁土礦進口實物量為1751萬噸，環(huán)比下降15.3%，同比增長29.4%；進口額為15.0億美元，環(huán)比下降21.4%，同比增長69.1%。5月份，我國未鍛軋鋁及鋁材出口量54.7萬噸，環(huán)比增長5.6%，同比下降3.2%；出口額18.8億美元，環(huán)比增長2.9%，同比下降7.9%。

市場方面，6月份，全球有色金屬市場呈現(xiàn)分化走勢。國際市場上，LME銅價表現(xiàn)強勁，三月期貨收盤9869美元/噸，較上月上漲371美元，漲幅3.9%；鋁價上漲153.5美元至2597.5美元/噸，漲幅6.3%；錫價漲幅最大達3310美元，漲幅10.9%。國內(nèi)市場方面，上期所銅三月期貨上漲1940元至79440元/噸，漲幅2.5%；鋁價上漲445元至20395元/噸，漲幅2.2%；鉛價上漲570元至17205元/噸，漲幅3.4%。價格波動主要受以下因素影響：一是國際原油價格上漲帶動能源類金屬鋁、錫等品種走強；二是國內(nèi)基建投資加速拉動銅、鋁等工業(yè)金屬需求；三是新能源產(chǎn)業(yè)持續(xù)發(fā)展支撐鎳、錫等小金屬價格。值得注意的是，國內(nèi)外市場鋅價表現(xiàn)疲軟，LME鋅價雖上漲131.5美元，但國內(nèi)鋅價下跌120元，反映國內(nèi)鋅供應(yīng)相對寬松。從整體來看，6月份，有色金屬市場呈現(xiàn)“工業(yè)金屬強、小金屬分化”的特征，預(yù)計三季度在基建投資和新能源需求支撐下，銅鋁等品種仍將保持相對強勢。

效益方面，國家統(tǒng)計局最新數(shù)據(jù)顯示，有色金屬行業(yè)規(guī)模以上有色金屬企業(yè)實現(xiàn)利潤保持較快增長。1—5月，11972家規(guī)模以上有色金屬工業(yè)企業(yè)(包括獨立黃金企業(yè)，下同)實現(xiàn)營業(yè)收入39230.2億元，比上年同期增長15.9%；實現(xiàn)利潤總額1692.3億元，比上年同期（按可比口徑計算，下同）增長17.2%，增幅比1—4月份收窄13.1個百分點，其中，獨立礦山企業(yè)實現(xiàn)利潤474.8億元，增長41.7%，冶煉企業(yè)實現(xiàn)利潤975.9億元，增長12.7%，加工企業(yè)實現(xiàn)利潤241.5億元，下降0.4%。

總體而言，6月份，我國有色金屬行業(yè)延續(xù)穩(wěn)健增長態(tài)勢，生產(chǎn)端保持擴張，固定資產(chǎn)投資增速領(lǐng)先工業(yè)領(lǐng)域但較前期溫和放緩，因美國貿(mào)易政策擾動及地緣政治等因素，主要金屬品種價格繼續(xù)呈現(xiàn)分化格局，行業(yè)效益持續(xù)改善，主要金屬品種進出口貿(mào)易出現(xiàn)分化。國內(nèi)出臺各項刺激消費政策，尤其是“兩新”政策加力擴圍成效持續(xù)顯現(xiàn)，有效需求會進一步擴大，有色金屬行業(yè)也將會持續(xù)領(lǐng)跑國內(nèi)工業(yè)領(lǐng)域。

附注：
1. 有色金屬產(chǎn)業(yè)先行合成指數(shù)（以下簡稱“先行指數(shù)”）用于判斷有色金屬產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟運行的近期變化趨勢。該指數(shù)由以下7項指標構(gòu)成：LMEX指數(shù)、M2、家電產(chǎn)量、汽車產(chǎn)量、商品房銷售面積、有色金屬產(chǎn)業(yè)固定資產(chǎn)月投資額、有色金屬產(chǎn)品進口額。
2. 有色金屬產(chǎn)業(yè)一致合成指數(shù)（以下簡稱“一致指數(shù)”）反映當前有色金屬產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟的運行狀況。該指數(shù)由以下5項指標構(gòu)成：十種常用有色金屬產(chǎn)量、發(fā)電量、規(guī)模以上有色金屬企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入、規(guī)模以上有色金屬企業(yè)利潤總額、有色金屬產(chǎn)品出口額。
3. 有色金屬產(chǎn)業(yè)滯后合成指數(shù)（以下簡稱“滯后指數(shù)”）與一致指標一起主要用來監(jiān)測經(jīng)濟變動的趨勢，起到事后驗證的作用。由以下3項指標構(gòu)成：規(guī)模以上有色金屬企業(yè)職工人數(shù)、規(guī)模以上有色金屬企業(yè)產(chǎn)成品資金（期末占用額）、規(guī)模以上有色金屬企業(yè)流動資產(chǎn)平均余額。
4. 綜合景氣指數(shù)反映當前有色金屬產(chǎn)業(yè)發(fā)展景氣程度。景氣燈號圖把產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟運行狀態(tài)分為5個級別，“紅燈”表示經(jīng)濟過熱，“黃燈”表示經(jīng)濟偏熱，“綠燈”表示經(jīng)濟運行正常，“淺藍燈”表示經(jīng)濟偏冷，“藍燈”表示經(jīng)濟過冷。對單項指標燈號賦予不同的權(quán)重，將其匯總而成的綜合景氣指數(shù)也同樣由5個燈區(qū)顯示。綜合景氣指數(shù)由12項指標構(gòu)成，即先行指數(shù)和一致指數(shù)的構(gòu)成指標。
5. 編制指數(shù)所用各項指標均經(jīng)過季節(jié)調(diào)整，已剔除季節(jié)因素。
6. 每個月都將對以前的月度景氣指數(shù)進行修訂。當時間序列加入最新1個月的數(shù)據(jù)后，以往月度景氣指數(shù)會或多或少地發(fā)生變化，這是模型自動修正的結(jié)果。
7. 有色金屬產(chǎn)業(yè)包括有色金屬礦采選業(yè)和有色金屬冶煉壓延及加工業(yè)。為便于分析，編制有色金屬產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)時，暫未包括獨立黃金企業(yè)的數(shù)據(jù)。